電氣沖刺科創板勝算幾新三板摘牌兩年后威騰

　　日前，威騰電氣集團股份有限（下稱“威騰電氣”）回復了上交所科創板一輪問詢，就在產業內地位、核心技術及相關財務數據等問題作出了回復。

　　作為輸配電行業的老兵，威騰電氣來頭不小。自2004年成立以來，一直專注于高低壓母線的生產銷售，是鎮江揚中“電氣島”的標桿企業，曾參與建設國家體育館、首都機場、世博會、四川大渡河黃金坪水電站等項目。

　　威騰電氣在招股說明書和回復中多次表示，截至目前，國內A股市場尚無以母線生產銷售為主營業務的上市。如能順利上市，母線其將創造歷史。

　　自成立以來，威騰電氣就一直深耕于輸配電產業母線年，威騰電氣主營業務收入分別為7.27億元、9.26億元和8.93億元，母線產品銷售額各占主營業務收入的87.69%、85.54%、81.17%。

　　在威騰電氣看來，主營業務優勢和核心技術優勢密不可分。在招股說明書中，威騰電氣稱，沉淀出8大核心工藝技術，均來自自主研發，核心技術均達到行業先進水平，部分技術達到國際先進水平。其中，三相一體式澆注母線產品通過了由中國工程院院士葉奇蓁主導，國家環保部核安全中心、中廣核工程設計有限、國家核電核工程研究設計院等行業內專家參與的聯合鑒定，被認定為產品技術達到國際先進水平，填補了國內空白。

　　這一說法引起了上交所的關注。上交所要求威騰電氣說明鑒定是否權威，并披露被鑒定產品收入占比情況。

　　威騰電氣僅表示，該鑒定意見是在中國核能行業協會主持召開由、中廣核工程聯合研制開發的“GM-Z中壓樹脂澆注母線”產品鑒定會上形成的，該鑒定意見具有權威性、客觀性。

　　然而，從業績貢獻來看，上述核心技術產品占威騰電氣的營收很小。2017—2019年，三相一體式澆注母線萬元，占當年主營業務收入比重的1.57%、1.69%、2.42%。

　　值得注意的是，威騰電氣在回復中表示，電氣沖刺科創板勝算幾據新思界產業研究中心數據，2016—2018年國內母線年高低壓母線億元，則可測算在母線%。

　　從上述數據來看，目前，威騰電氣在國內母線市場的占有率并不高。此外，2017—2019年威騰電氣的主營業務毛利率分別為26.85%、25.53%、24.8%，波動較大。母線威騰電氣解釋，的中低壓成套設備業務規模增長，市場競爭激烈，銷售價格有一定下降。

　　目前，母線產業是國內輸配電細分市場中一個較為小眾的領域，威騰電氣、鎮江西門子母線有限和施耐德（廣州）母線有限是國內市場中較為知名的企業。母線和發展較為成熟的國際知名母線企業西門子、ABB相比，國內母線企業還有一定差距。

　　在招股說明書中，威騰電氣表示，與國外優秀企業相比，國內大多數中小企業對基礎研究、新產品開發的資金投入不足，導致國內輸配電企業技術水平整體與發達國家相比存在一定差距。

　　2017—2019年，威騰電氣的研發費用為2058.47萬元、2816.02萬元和2613.93萬元，研發費用率為2.79%、3.01%和2.88%，低于同行可比研發費用率均值。

　　為了提升市場影響力和技術實力，威騰電氣與GE、ABB等先后建立合作伙伴關系。同時，還與西屋電氣簽訂了商標使用《許可協議》，但就業績來看，這一合作并沒有為威騰電氣帶來較大的貢獻。

　　2016年-2017年，威騰電氣基于與西屋品牌戰略而設立、收購的子有5個，分別為西屋母線、西屋中壓、西屋低壓、西屋電工、西屋電氣，主營業務涵蓋西屋品牌的母線、中低壓成套設備及元器件、電工產品等生產銷售。

　　記者發現，成立至今，上述5家均為虧損狀態。2019年，5家營收合計1659.51萬元，占同期總營收的1.83%；凈利潤-516.35萬元，占同期凈利潤的-8.79%。

　　今年上半年，新三板摘牌兩年后威騰5家持續虧損，合計營收434.38萬元，凈利潤-492.58萬元。

　　2017—2019年，威騰電氣在手訂單金額分別為4.19億元、3.25億元、2.58億元，呈下降趨勢。

　　值得注意的是，截至2020年6月30日，威騰電氣在手訂單金額3.62億元，較2019年末增長約40%。

　　威騰電氣并未對2017年以來在手訂單的變化作出解釋，僅在回復中表示，2019年四季度，營收較2018年四季度有所上升，產成品、發出商品金額有所下降。保薦機構對2019年四季度的收入進行專項核查后認為，威騰電氣不存在突擊銷售的情形。

　　此外，威騰電氣營收賬款占比也處于高位。2017—2019年，威騰電氣應收賬款賬面余額分別為3.99億元、5.42億元和5.81億元，占總資產比重分別為48.21%、55.75%和57.49%，占營收比重分別為54.09%、57.99%和63.95%；資產負債率分別為41.01%、41.55%和45.63%，高于同行可比均值。

　　據記者了解，此前，威騰電氣曾在新三板掛牌。2016年4月，威騰電氣正式在股轉系統掛牌。然而掛牌僅一年，威騰電氣就因未按時發布2016年年報收到警示函。事出半年后，2017年底，威騰電氣便終止了股轉系統掛牌。

　　本次沖刺科創板，威騰電氣擬募集資金4.06億元，其中1.63億元用于母線車間智能化升級改造項目，1.42億元用于年產2000套智能化中壓成套開關設備及6.3萬臺智能型低壓電器項目，另外分別投入0.53億元和0.5億元用于研發中心建設項目和補充流動資金。

　　作為鎮江揚中“電氣島”的中堅力量，威騰電氣一直以先進技術為創新優勢，不僅成為省級博士后創新實踐基地，還擁有數字化工廠，是該地區智能制造的代表企業。

　　2017年-2019年，威騰電氣凈利潤分別為3800萬、5300萬、5300萬。此次沖擊科創板，威騰電氣能否如愿？本報將持續關注。
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